熱線股票最新行情分析 教學

欣陸(3703)  欣陸(3703)：區間操作
2012/01/03 09:29 台灣工銀證券投顧

◆投資建議

欣陸在建案「青山鎮二期三區」、「橋峰」、「謙華」、「謙回」與「謙岳」挹注下，IBTSIC預估2011~2012年營收金額52.27億元與25.96億元，年增率為-12.9%與-50.3%。

欣陸在手工程餘額約300億元，IBTSIC預估2011~2012年工程收入分別為130億元與145億元，年增率-9.5%與11.5%。

IBTSIC預估欣陸2011年營收金額236.26億，YoY-7.45%，稅後盈餘11.33億元，YoY+21.72%，稅後EPS 1.35元。

IBTSIC預估欣陸2012年營收金額234.56億，YoY-0.72%，稅後盈餘8.40億元，YoY-25.9%，稅後EPS 1.00元。2012年底淨值20元。

欣陸高鐵持股帳面價值65.92億元，若全部打消損失，每股淨值將會減少7.84元。

投資建議：PBR0.5~0.65X區間操作(以2012年底淨值20元為計算基礎。

◆營運分析

◇公司簡介：

欣陸控股為原本大陸工程母公司，欣陸為了組織更有效率，將旗下集團組織重新調整，分別在04/08/2010成立欣陸控股，06/02/2010成立大陸建設，目前欣陸旗下有100%持有兩間子公司，分別為大陸建設與大陸工程。在大陸建設方面，其主要業務為民間住宅案，旗下有一間子公司，為持股81%的萬國商業開發，為大直美麗華旁建物，主要以租金收入為主。大陸工程方面，其主要業務為公共工程、民間住宅工程與印度公共工程為主，旗下有四間子公司，分別為CEC International、欣達環工、北岸環保與CED India。在CEC International為美國營造子公司，持有New Continental Corp(美國橋樑公司約56%股權。欣達環工與北岸環保主要以水處理為主。CEC India為印度子公司。

圖1		放大

◇欣陸控股－出租資產

欣陸控股旗下有持有三棟商辦大樓為出租資產，其中民生復興大樓與南京松江大樓為大陸建設持有，大陸工程持有敦南大樓。合計貢獻年租金收入2~2.1億元。

民生復興大樓方面，共13層樓，其中大陸建設持有其中10層，每層坪數約300坪，大陸工共持有3,000坪，每坪每月租金水準約在1,800~2,200元計算，年租金收入約在0.65億元~0.72億元，扣除折舊後，租金收益約在0.45億元~0.50億元，帳面價值28億元，換算每坪成本93萬元，IBTSIC認為民生復興大樓附近商辦行情約在每坪75~90萬元間，每坪成本仍在行情之上，因此無潛在利益。

南京松江大樓，位於南京東路二段，為大陸建設於11/30/2011以50.57億元買下，土地面積515坪，建物面積6242坪，大陸建設將規劃都更，但都更時程較久，目前以出租為主，每坪每月租金1000元計算，貢獻年營收金額0.72億元。換算每坪成本81萬元，IBTSIC認為南京松江大樓附近商辦行情約在每坪75~90萬元間，潛在利益較小。

萬國商業大樓，為大陸建設子公司萬國商業持有，基地面積2,000坪，建物面積達4,500坪，帳面價值30億元，換算每坪成本為67萬元。萬國商業開發每坪每月租金水準以2,000~2,400元計算，年租金收入為1.2億元，扣除折舊與相關費用後後，年租金收益為0.6億元。

敦南大樓部分，共持有10個樓層，其中五層為欣陸自用，另外五個樓層供出租，平均每層約400坪，出租面積約2,000坪，平均每坪每月租金約在2,300~2,800元計算，年租金收入約在0.48億元~0.6億元左右，扣除折舊後，租金收益約在0.55億元~0.67億元間。若敦南大樓每坪以85萬元出售，潛在利益可達14億元。

圖2		放大

◇大陸建設－營建事業部

大陸建設主要推案有「青山鎮二期三區」、「橋峰」、「謙華」、「謙回」與「謙岳」。回顧上述建案貢獻2010年營收金額60億元，IBTSIC預估貢獻2011～2012年營收金額52.27億元與25.96億元。

「青山鎮二期三區」方面，位於北縣新店市，基地面積達2萬坪，總戶數達163戶透天別墅，總銷金額66億元，銷售率99%，採完工比例法認列，回顧貢獻2010年營收金額41億元，IBTSIC預估貢獻2011~2012年營收金額24億元與1億元。

「橋峰」位於新北市板橋區，為大陸建設與厚生 2107(TW) 合建案，其中大陸工可分得其中兩棟建物各50%所用權，總銷金額45億元，已於2007年底銷售完畢，已於2Q10完工，回顧貢獻2009~2010年營收金額為20億元與16億元，IBTSIC預估貢獻2011年營收金額9億元。

「謙華」位於北市信義路與光復南路附近，合建案，大陸建設分得總銷金額20億元，已全部銷售完畢，2Q09動工、2Q12完工，回顧貢獻2009~2010年營收金額 2.3億元與2.6億元，IBTSIC預估「謙華」貢獻2011~2012年營收金額7.92億元與7.15億元。

「謙回」位於北市大安區樂業街，合建案，大陸建設分得總銷金額15億元，已在2Q09動工，預計2Q12完工，採先建後售，已全部銷售完畢，已於3Q10開始貢獻營收，回顧貢獻2010年營收金額3.44億元，IBTSIC預估貢獻2011~2012年營收金額5.95億元與5.91億元。

圖3		放大

「謙岳」為厚生板橋特專一土地，土地面積共1,200坪左右，其中厚生持有1,011坪(厚生占84%，合計可售面積為7,318坪，大陸建設分可售面積3,820坪，每坪76~78萬元來計算，大陸建設總銷金額29.8億元，「謙岳」已於4Q10~1Q11推出，銷售率達100%，已於2Q11動工，預計3Q13~4Q13完工，大陸建設採完工比例法認列，預計貢獻2011~2012年營收金額5.4億元與11.9億元。

「副都心#343與#345」位於新莊副都心，土地面積844坪，土地成本9.7億元，每坪55~60萬元計算，總銷金額30億元，預計1Q12取得建照並動工，採先建後售方式，預計3Q14完工，IBTSIC粗估貢獻2014年營收金額30億元。

◇大陸工程－營造業務

大陸工程在營造工程方面，回顧2011年初尚有320~326億元工程餘額，其中公共工程餘額210~213億元，其中包含「高速公路五楊段工程」43億元、「捷運信義線工程」97億元、「機場捷運線工程」44億元與「捷運新莊線工程」60億元；民間住宅工程餘額99~101億元，印度公共工程餘額11~12億元。

回顧2011年大陸工新承攬工程案量103億元，其中國內民間工程67億元，印度工程24億元，香港統包工程12億元。回顧2011年，大陸工程去化公共工程案量60~62億元、民間工程去化48~50億元，印度工程已去化10~11億元，合計大陸工程營造工程2011年營收金額118~123億元。

展望2012年，大陸工程在01/2012初在建餘額尚有300~310億元，其中公共工程餘額150~154億元，預估2012年將可去化68~70億元；民間住宅工程餘額116~118億元，預估2012年將可去化58~60億元；印度工程餘額23~25億元，預估2012年去化13~15億元；香港JB統包工程12億元；預估2012年去化3~4億元。合計大陸工程2012年營造工程收入金額142~149億元，YoY+20.3~21.13%。

◇大陸工程－子公司北岸環保、欣達環工與CEC

北岸環保為北縣淡水地區地下水道BOT案特許公司，大陸工持股比例55%，大陸工2004年取得，採邊興建邊營運的方式經營，投資金額為50~55億元，完工後每年營收金額可達5~6億元，毛利率達40~50%水準，回顧2010年貢獻轉投資收益0.07億元。IBTSIC預估2011~2012年北岸環保貢獻大陸工轉投資收益0.04億元與0.05億元。

欣達環工方面，為地下水管工程公司，屆時大陸工程地下水管業務成熟後，將會以欣達環工為主要控股公司，持有各BOT特許公司，短期內營運將呈現小賺小虧的情況。

CEC International為大陸工在美國營造子公司，持有New Continental Corp(美國橋樑公司約56%股權，回顧2009~2010年，貢獻大陸工轉投資收益3.16億元與3.28億元。美國橋樑公司在舊金山橋梁工程已暫告一段落後，2011年獲利將出現斷層，IBTSIC預估2011~2012年CEC International可貢獻大陸工轉投資收益0.9億元與1.2億元。

圖4		放大

◇高鐵股票

大陸工持有高鐵股票，分別持有普通股40.35萬張、特別股甲一19.94萬張、特別股丙四0.98萬張、特別股丙五10.75萬張與特別股丙八3.23萬張。合計帳面價值為65.92億元，若全部打消損失，以欣陸資本額84.12億元計算，每股淨值將會減少7.84元。

圖5		放大

◇2011~2012年獲利預估

欣陸2011年受惠大陸建設建案貢獻營收金額52.27億元，加上大陸工程平均毛利率提升1~2%，帶動欣陸2011年獲利成長。IBTSIC預估欣陸2011年營收金額236.26億，YoY-7.45%，營業利益13.35億元，YoY-21.45%，稅後盈餘11.33億元，YoY+21.72%，稅後EPS 1.35元。

展望2012年，雖然工程收入持續成長，但在建案營收認列大幅減少情況下，欣陸獲利將呈現衰退格局。IBTSIC預估欣陸2012年營收金額234.56億，YoY-0.72%，營業利益9.81億元，YoY-26.51%，稅後盈餘8.40億元，YoY-25.9%，稅後EPS 1.00元。

◇投資建議

投資建議：PBR0.5~0.65X區間操作(以2012年底淨值20元為計算基礎。

圖6		放大

本文件係僅供公司內部參考使用，資訊內容將力求正確，惟進行投資決策時，請投資人依據個人專業判斷，本公司不作任何資訊及獲利保證。

 引/奇摩股市、 台灣工銀證券投顧。

今天主要還是跟各位分享一個股市投資的致勝關鍵點!!

也就是股票交易手續費

有買過股票的人都知道 股票交易手續費並不算是什麼投資的秘密

(本站熱情推薦：http://goo.gl/VbLK5)

甚至是習以為常的名詞

當你買或賣股票時 券商會抽取你千分之一四二五(0.001425)的股票交易手續費

但是我個人買賣股票這麼多年 其實我發現

這不起眼的股票交易手續費 居然是我投資理財時勝負的關鍵點

很多人可能以為要有明牌 要研究什麼投資學 什麼技術分析 要去打聽主力要做哪一檔股票

認為這些才是重要的東西

也許對很多人來說的確是沒錯 但是你一定不知道可能讓你沒什麼感覺的交易手續費

其實可能會影響到你每一天的下單情緒 

甚至影響到日後整個買賣的賺與賠

舉個例子來說：

假設你買某一檔股票 花了一百萬元買進 所以你被扣掉了1425元的股票交易手續費

共花1001425元的成本買進

然後你當天見勢不對 又馬上賣掉了該檔股票 一百萬零五千元

所以你被扣了千分之三(0.003)的證券交易稅再加上千分之一四二五(0.001425)的股票交易手續費

共千分之四四二五(0.004425)也就是4,447元(1,005,000*0.004425)

賣出收入減掉賣出成本減掉買進成本=損失or收益

1,005,000-4,447-1001425=-875

你今天買賣股票是賠錢的 心情不好吧!

那相信你可能知道或者也許知道 現在網路下單是有手續費折讓的

目前我看過最低最方便的是新光證券手續費2.8折

如果你開這一間新光證券的戶頭用網路買股票

同樣的事情再發生一次…

買進成本：100萬+1425*0.28=1,000,399

賣出成本：1,005,000*(0.003+0.001425*0.28)=3416

所以結果是：

1,005,000-3,416-1,000,399=1,185

你是賺1185元喔!  心情不錯吧

大於很多人一天上班的薪水喔，也不會被老婆罵的漂亮成績!!

當你今天心情好跟心情不好 可是會影響到明天開盤跟買賣的績效的

如果你覺得我說的很有道理的話 

那你就要好好想想是否要多開一間券商來買賣股票囉

這並不需要名牌 什麼主力分析你就可以做到的!!!

(也是為什麼我不建議很多人用電話下單的原因 網路下單比較快 營業員一個人同時處理好幾個很容易出錯的)

但是這並不是我推薦新光證券開戶的唯一原因

也許其他證券有些也是可以讓你到三折、六折的優惠

但是新光證券最讓我覺得可以推薦的

就是當日折讓

如果一樣發生剛剛的狀況

不是當日折讓的話 你看戶頭上的錢一樣是虧損

也許你自已算是賺錢 但是投入買賣一百萬的股票，賣掉還要付出875元

然後月結的時候才能拿到2060元的折讓款(因為2060-875=1185元)

我怎麼算都會覺得心情不好 你覺得呢?

所以囉

這就是我推薦新光證券的原因

這是我找到唯一一家二點八折股票交易手續費 而且有當日折讓的券商

你可能不懂證券開戶其實是可以開很多家的

有可能你本身已經有開台證或者是元大等券商的證券戶頭

但事實上你也可以多開一家新光證券的證券戶頭

我想好人就幫到底  跟各位說下面這個網址是預約開戶的網址

http://goo.gl/VbLK5

本站熱情強力推薦!!!

歡迎你點上面網址去預約線上開戶吧

我記得申請的時候 他們效率超快的

當天就跟我聯絡了  現在電視廣告也在狂打新光證券的富貴角8號 股票分析軟體喔

各位順便試試吧